腾博会官网

作者｜贾（jiǎ）拥民

均衡研（yán）究（jiū）所学（xué）术顾问、浙江大学（xué）跨学科中（zhōng）心（xīn）特约（yuē）研（yán）究（jiū）员

10 月 23 日（rì），国际货币基金（jīn）组织（zhī）（IMF）下调了中国（guó）经济增长预测，从（cóng） 5% 调（diào）至（zhì） 4.8%。这次（cì）下调（diào）非（fēi）常重要的（de）一个原因是 " 担忧消费复苏（sū）不及预（yù）期 "。

其实，从（cóng）国庆（qìng）前一周（zhōu）至今（jīn），官（guān）方出台了（le）相当多的政策惠及（jí）房地产（chǎn）、股（gǔ）市、企业（yè），也包括（kuò）居（jū）民消（xiāo）费。" 刺（cì）激消费（fèi） " 一度成为媒体（tǐ）报（bào）道提及（jí）频率最高的词（cí）汇（huì）。

中国的经济（jì）增（zēng）长过于依（yī）赖（lài）投资，这（zhè）是（shì）老（lǎo）生常谈了。光靠（kào）投资（zī）拉动的经济增（zēng）长（zhǎng）不可（kě）持（chí）续，也几乎成了（le）各方共识。然而（ér），尽管专家大力呼吁（yù），政府也出（chū）台了不（bú）少刺激消（xiāo）费（fèi）的政策措（cuò）施，消费（fèi）还是不（bú）够强（qiáng）劲。原因（yīn）何在？

从根本上说，消费是人（rén）的自然（rán）需要（yào），也是收入的自（zì）然结（jié）果，消费低（dī）迷（mí）问题实（shí）际上是一个收入（rù）问题。那么（me），消费是（shì）可以（yǐ）被 " 刺激 " 的吗（ma）？或者说，要（yào）想促（cù）进消费（fèi），除了 " 刺激（jī） "，是（shì）否（fǒu）还有其（qí）他途径？

居（jū）民收入占国民收（shōu）入比（bǐ）重低，影响消（xiāo）费能（néng）力

经济（jì）学家弗（fú）里（lǐ）德曼认（rèn）为，消（xiāo）费者（zhě）的（de）当（dāng）期收入（rù）可以分（fèn）为（wéi）永久（jiǔ）性收入和（hé）临时性（xìng）收入两（liǎng）部分（fèn），消费（fèi）者的消（xiāo）费支出不（bú）是（shì）由当期（qī）收入决定的（de），而是（shì）由可（kě）以（yǐ）预（yù）计到的长期收入（rù）决定的。因此，当（dāng）政府试图用（yòng）短期的政（zhèng）策（cè）来影响消费时，往（wǎng）往不能（néng）奏效，因（yīn）为人们增加的收入（rù）是临（lín）时性的（de），不会立（lì）即增加消费，更可能转化（huà）为储（chǔ）蓄。

例如（rú），当（dāng）政府试（shì）图用税（shuì）收政（zhèng）策（cè）影（yǐng）响消费时（shí），如果减税或（huò）增（zēng）税是（shì）临时性的，消费就不会有（yǒu）大（dà）变化，只有永久性（xìng）税（shuì）收变动，政策才（cái）会（huì）有明显（xiǎn）的效果。

简（jiǎn）单（dān）说，一（yī）个人（rén）的消（xiāo）费（fèi）取决于他（tā）的消费能（néng）力和消费意（yì）愿。消费能力是（shì）指一个人（rén）最（zuì）多（duō）能（néng）消（xiāo）费多少，大体上相当（dāng）于他的可（kě）支配（pèi）收（shōu）入（rù）。消（xiāo）费意愿指一个（gè）人愿（yuàn）意将（jiāng）多少（shǎo）收入（rù）用于（yú）消（xiāo）费，主要（yào）取决于对未（wèi）来收（shōu）入（rù）的预期（qī）。非常关键的（de）是（shì）对未来收入（rù）的预期。人们（men）对未来（lái）的收入的预期越乐（lè）观，消费（fèi）意愿就越强，甚至愿意借钱消费；反（fǎn）之（zhī）就会将（jiāng）更多的收入存（cún）起来。

让（ràng）腾博会官网再（zài）回到（dào）居民的消（xiāo）费能（néng）力。居民的（de）消（xiāo）费能力，依赖于国（guó）民收（shōu）入（rù）在部门（mén）间的分（fèn）配（pèi）状（zhuàng）况（kuàng）。也就（jiù）是说（shuō），个（gè）体层面（miàn）上（shàng）的（de）消费能力（lì），在（zài）宏观层面上是（shì）由居（jū）民收（shōu）入（rù）占国（guó）民收入的（de）比重决定（dìng）的。

根据殷剑峰（fēng）等人的研（yán）究（jiū），从 2001 到 2020 的二十年间，中国居民收入（rù）占国民收入（rù）的（de）比重平均 61%，美国为（wéi） 76%；同一时（shí）期，中（zhōng）国（guó）居民（mín）消（xiāo）费倾向是（shì） 63%，而美国是 92%。那（nà）么，要提高中国的（de）居民消（xiāo）费率，有三个途（tú）径：

一是（shì）提高居（jū）民（mín）收入占（zhàn）国民收（shōu）入（rù）的（de）比（bǐ）重，

二是提高居民（mín）消（xiāo）费倾向（xiàng），

三是（shì）同时（shí）提（tí）高两者（zhě）。

自 2010 年（nián）中国劳（láo）动年龄人口（kǒu）占比达（dá）峰（fēng）以后（hòu），在居（jū）民消费倾向（xiàng）趋于（yú）上升的同时（直到新冠疫（yì）情期间被（bèi）打断），中国居（jū）民收入占国（guó）民收入的比重基本（běn）没有（yǒu）变（biàn）化，2019 年（nián）的数据（jù）甚至低于 2012 年（nián）。

中国（guó）经济增长速度（dù）一直不低，即（jí）便（biàn）是人均 GDP，也距（jù）高（gāo）收入国家水（shuǐ）平仅一（yī）步之遥，那为什么（me）会出现居民收入占国民收（shōu）入的比重严重偏低（dī）的情况（kuàng）呢？

原因（yīn）是，长（zhǎng）期（qī）以来，中（zhōng）国的经济增（zēng）长（zhǎng）模式（shì）是以投资为主导（dǎo）的，其中又是以（yǐ）建设投（tóu）资（zī）为主导（dǎo）。统计显（xiǎn）示，中（zhōng）国全社会（huì）固定资产投（tóu）资中，建筑投（tóu）资与设备投资之间的比值（zhí），从改（gǎi）革开放初期（qī）的（de） 2.5 上升到了 2017 年（nián）的 3.9。

这种投（tóu）资结构也（yě）反（fǎn）映出中（zhōng）国的经济增长在很大程（chéng）度（dù）上是（shì） " 以（yǐ）土地谋（móu）发展 " 的结果（guǒ）这个事实，相应的，作（zuò）为（wéi）土（tǔ）地（dì）出让者的政府（fǔ），财政收入也（yě）不（bú）断（duàn）提高。在土地（dì）越卖越少或房地产（chǎn）市场冷（lěng）却下来（lái）之后，不少地方（fāng）政府仍可（kě）以通过（guò）举债获得建设投（tóu）资所需的（de）资（zī）金，即便出（chū）现暴雷等问题，也往往通（tōng）过超发货币解决（jué），实际上（shàng）再（zài）度把国民收入从居民（mín）部门和（hé）企业（yè）部门转（zhuǎn）移到了（le）政府部门。

国（guó）民收入集中到政府（fǔ）手中（zhōng）后，投（tóu）资（zī）决策由政（zhèng）府做出（chū），会改变经济运（yùn）行的（de）信（xìn）息基础，即（jí）从（cóng）分散的、私人投（tóu）资，转变为（wéi）集（jí）中（zhōng）的公共（gòng）投资（zī），这（zhè）也（yě）是现（xiàn）在的年轻人越来越（yuè）向（xiàng）往政（zhèng）府（fǔ）、事（shì）业单位（wèi）和国（guó）企等体制内工（gōng）作的（de）一个（gè）原（yuán）因。

但这种集中投资（zī），往（wǎng）往效（xiào）率不高，且可能挤压了（le）企（qǐ）业（yè）家（jiā）得以涌现和（hé）成长的（de）空（kōng）间。

与其刺激消费，不如提（tí）高居（jū）民收入水平

居民（mín）可支配收（shōu）入中，工资收入和经营（yíng）收入大体相（xiàng）当于（yú）劳动报酬（chóu）；财（cái）产性收入（rù）包括（kuò）利（lì）息、红（hóng）利、租金等（děng）。财产性收入（rù）和劳（láo）动报（bào）酬一起构成（chéng）了初（chū）次分配的收（shōu）入。转移支付收入则（zé）是指（zhǐ）政府通过再分配途径（jìng）给予（yǔ）居民的收入（rù）。

殷剑（jiàn）峰等（děng）人（rén）的（de）研（yán）究（jiū）表明，中国居民的劳动报酬（chóu）在国民收入中的占（zhàn）比（bǐ）不算太低，因此（cǐ）要提高（gāo）中（zhōng）国（guó）居民收入占国民收入比重，需要增（zēng）加的是（shì）居民的（de）财产性（xìng）收入和（hé）转移支付（fù）收（shōu）入。

众所（suǒ）周知，中国居（jū）民的（de）财（cái）产结（jié）构（gòu）并（bìng）不是非常合理（lǐ）的，一方（fāng）面实（shí）物（wù）资（zī）产（chǎn）占比过高，另（lìng）一方面金（jīn）融（róng）资产中存款类资产（chǎn）占比过高。现在，很多（duō）人仍然（rán）将更多的（de）资金（jīn）从权益类（lèi）资（zī）产转（zhuǎn）为存（cún）款，如（rú）将理（lǐ）财、股票投资转（zhuǎn）为（wéi）存款（kuǎn）。

许多（duō）人观察到（dào），60 后、70 后（hòu）和 80 后（hòu），相（xiàng）比 95 后、00 后，对未（wèi）来还（hái）要更乐（lè）观一些（xiē）。有些（xiē） 95 后、00 后（hòu），显（xiǎn）得很 " 佛系（xì） "，不如他们（men）父辈的（de） 70 后、80 后那么有叛逆性、独（dú）立性和奋斗精神。这其实（shí）与这（zhè）几代（dài）人对财（cái）产的（de）直（zhí）接感受不同有关。

许多（duō）出身普通家庭甚至贫穷（qióng）家庭的（de） 70 后、80 后，虽然面对（duì）迅速变（biàn）化的世界也有迷茫和焦虑，但仍有激情（qíng），相信通过自己（jǐ）努力和（hé）奋斗，可以拥有一定的财产（chǎn），包括在大城市置业（yè）买（mǎi）车之类。他们知道自（zì）己（jǐ）的财（cái）产的难得和可贵，知道财产权利的（de）价值和（hé）重要性，因此也更（gèng）愿意（yì）投资，对获得（dé）财产性（xìng）收入很有信（xìn）心。

相比之下，有（yǒu）些 95 后、00 后，对（duì）财产（chǎn）权（quán）利（lì）没（méi）有这种（zhǒng）直接感受，似乎（hū）很早就（jiù）打算接受整（zhěng）个世（shì）界了。他们一方（fāng）面更向往有稳定的工资收（shōu）入的（de） " 铁（tiě）饭（fàn）碗（wǎn） "，另一方（fāng）面刚开始（shǐ）上（shàng）班就考（kǎo）虑退休后的（de）生（shēng）活，于是很早就（jiù）开始存（cún）钱。

有（yǒu）人呼（hū）吁，要刺激消费（fèi），就（jiù）要（yào）让居（jū）民消（xiāo）费成（chéng）为拉（lā）动经（jīng）济增长（zhǎng）的主（zhǔ）要动力。

上文已（yǐ）阐明（míng），影响（xiǎng）消（xiāo）费的主要是（shì）长期可预期的永久（jiǔ）性收入（rù），因（yīn）此最重（chóng）要（yào）的是（shì）让居（jū）民获（huò）得（dé）更高（gāo）、更稳定的（de）财产性（xìng）收（shōu）入。