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10 月倒数第二天（tiān），A 股三（sān）大指数（shù）继续（xù）调整，截（jié）至（zhì）收盘，沪指跌 0.61%，深成指跌 0.12%，创业板（bǎn）指跌 1.18%。

跌的个股（gǔ）虽然多了，但在（zài）上涨（zhǎng）的 2310 只股（gǔ）票里，居然（rán）还有 194 股涨停（tíng）？占比约（yuē） 8.4%。

这也证（zhèng）明了，板块（kuài）上（shàng）涨的行（háng）情（qíng）越来（lái）越（yuè）集中（zhōng）了，取而代之（zhī）是许（xǔ）多板（bǎn）块的大（dà）幅（fú）回（huí）调（diào）。

伴（bàn）随着之前的（de）大幅上涨（zhǎng），资金对板块（kuài）题材轮动的要求（qiú）越（yuè）来越严（yán）苛。

还（hái）有下周临（lín）近的几件大事，也已经（jīng）悄悄（qiāo）在（zài） A 股发酵了，A 股有些不淡定（dìng）了。

01

板块题材上，发（fā）电设备、消（xiāo）费（fèi）电子、低（dī）空经济、地产、教（jiāo）育等板（bǎn）块涨幅居前，保险、白（bái）酒、纺（fǎng）织、煤（méi）炭、有色（sè）金属、油（yóu）气股飘绿。

近期消费电子催化剂真的不（bú）少（shǎo），主要为三（sān）季报业（yè）绩（jì）密集释放（fàng） +AI 手（shǒu）机（jī）进（jìn）展 + 华（huá）为（wéi）纯（chún）血鸿蒙。今天（tiān）电子（zǐ）板（bǎn）块（kuài）盘中发力，AI 手机、消费电子、光学光电（diàn）子、OLED 等（děng）概（gài）念（niàn）集（jí）体（tǐ）走高。

个（gè）股方面（miàn），格（gé）林（lín）精（jīng）密 20CM 涨（zhǎng）停，欧（ōu）菲光（guāng）连续两天涨停；福日电子、波（bō）导（dǎo）股（gǔ）份（fèn）、TCL 科技（jì）等多股（gǔ）涨停。

消息面上，10 月 29 日（rì）晚，小米举行了（le）小米 15 系（xì）列（liè）暨（jì）小米（mǐ）澎（péng）湃（pài） OS 2 新品发（fā）布会。本次发布会（huì）共（gòng）推出（chū）了 16 款新品（pǐn），除了小米 15 系列、小米（mǐ）澎湃 OS 2，还有小米（mǐ） SU7 Ultra 量产版（bǎn）、小（xiǎo）米平板 7 系列（liè）等新品亮相。

小米（mǐ） 15 号称是（shì）唯（wéi）一一个搭载超声波指（zhǐ）纹识（shí）别的旗舰手机。手机供应（yīng）商涉及多（duō）家上市公（gōng）司（sī），譬如显（xiǎn）示（shì）屏首发由 TCL 华星独供（gòng），TCL 华星是 TCL 科技的（de）子公司。

手（shǒu）机（jī） AI 方面，28 日苹果官宣（xuān）将（jiāng）以（yǐ）免（miǎn）费软件更（gèng）新（xīn）形式，在 iOS 18.1、iPadOS 18.1 和（hé） macOS Sequoia 15.1 推出苹（píng）果（guǒ） AI 智能首批（pī）功（gōng）能。本月 23 日（rì），国（guó）产厂商荣（róng）耀也正式（shì）推（tuī）出了行业首（shǒu）个搭载智能体的全（quán）场景 AI 个（gè）人化（huà）操作（zuò）系统—— MagicOS 9.0。

业绩（jì）方面，多只（zhī）消（xiāo）费电子龙头（tóu）股（gǔ）三季报业绩超预期（qī）。譬如（rú）水晶（jīng）光电前三季度公司实现营业收入 47.1 亿元，同比增长 32.69%；净（jìng）利（lì）润（rùn） 8.62 亿（yì）元（yuán），同比增长（zhǎng） 96.77%。

值（zhí）得一提（tí）的是第（dì）三季度净利（lì）润创下 4.35 亿元（yuán）的（de）单（dān）季新高，甚至（zhì）超过（guò）了（le）上（shàng）半年的净利（lì）润（rùn）。同时也反（fǎn）映（yìng）消费电子的景气（qì）度随（suí）着（zhe）下（xià）游（yóu）应（yīng）用创新在（zài）逐步提升，随（suí）着 AI 功（gōng）能对（duì）硬（yìng）件负载（zǎi）的要（yào）求提高（gāo），手机（jī）巨头新品催化不（bú）断，换（huàn）机（jī）需求带来（lái）的（de）不仅仅（jǐn）是出货量的（de）反（fǎn）弹，还有硬（yìng）件价（jià）值（zhí）量的（de）提高。

华（huá）为鸿蒙概念（niàn）股（gǔ）今天也很强势，润和（hé）软（ruǎn）件（jiàn）、会畅（chàng）通（tōng）讯涨逾 15%，诚迈（mài）科技、软通动力（lì）、科蓝（lán）软件（jiàn）、常山北明涨逾 10%。近（jìn）期有消息称，目前（qián）华（huá）为 Mate70 系（xì）列正抓（zhuā）紧投（tóu）产（chǎn），为 11 月（yuè）上（shàng）市做准备（bèi）。11 月部分零（líng）部（bù）件（jiàn）的（de）计划投产（chǎn）数相较 Mate60 同期增（zēng）加（jiā）约 50%。

今天低空（kōng）经济板块（kuài）掀起了涨（zhǎng）停潮。万（wàn）丰（fēng）奥威、山（shān）河智能、中（zhōng）信海直、东安动力、光洋（yáng）股份、川大（dà）智胜（shèng）涨停，上工申贝（bèi） 8 天（tiān） 7 板（bǎn）。

近日产业（yè）链迎（yíng）来一则重磅（páng）催化（huà）剂，27 日据小（xiǎo）鹏汇天（tiān）消息，小鹏汇（huì）天飞行（háng）汽车智造（zào）基地（dì）正式（shì）动工，将（jiāng）用于生（shēng）产（chǎn）分（fèn）体式飞行汽车 " 陆地航母（mǔ） " 的飞行体部（bù）分，规划（huá）年产（chǎn）能 1 万台（tái）。

接（jiē）下来将（jiāng）于 11 月 12 日在中（zhōng）国航展上进（jìn）行（háng） " 陆地航母（mǔ） " 全球公（gōng）开（kāi）首（shǒu）飞（fēi），并在（zài）今（jīn）年（nián）年底（dǐ）启动（dòng）预售，2026 年（nián）开始（shǐ）大（dà）规模交付，并期（qī）望年（nián）销（xiāo）超（chāo）过 1 万台，单（dān）台售价不超过 200 万（wàn）元（yuán）。

另（lìng）外（wài），近期（qī）随（suí）着房地产成（chéng）交量出现边际（jì）好转，验（yàn）证（zhèng）此前政（zhèng）策有（yǒu）效，地产板块也逐渐回（huí）暖。今天（tiān）再（zài）度上涨，盘中（zhōng）一度涨近 3%，光明地产（chǎn）、华夏幸福、光大嘉宝、皇庭国（guó）际（jì）相（xiàng）继涨停。

9 月 24 日（rì）以来（lái），央行、住（zhù）建（jiàn）部、财政部（bù）、金融监管（guǎn）总（zǒng）局等（děng）多（duō）部门（mén）针对（duì）房地产市（shì）场（chǎng）推（tuī）出一揽子增（zēng）量（liàng）政（zhèng）策，10 月（yuè）政策效果有（yǒu）所显（xiǎn）现。

从新房市场反（fǎn）馈来看（kàn），44 城（chéng）商品房（fáng）成交量在（zài） 10 月初因假期及（jí）结（jié）构性因素作（zuò）用（yòng）而（ér）走低，但第（dì） 42 周（zhōu）（10.12-10.18）成（chéng）交量（liàng）明显提升（shēng），环比（bǐ）提（tí）升 71% 达（dá）到 2.8 万（wàn）套（tào），第（dì） 43 周（10.19-10.25）成交 2.6 万套，较 9 月周（zhōu）均增长约 73%。

一线城市（shì）的二（èr）手房成交（jiāo）量环（huán）比上（shàng）涨显著（zhe），上（shàng）海 10 月（yuè） 1 日至 28 日，全市（shì）二手住宅成交已破 2 万套，环（huán）比 9 月同期上（shàng）涨 52.3%。此前月成交的一个平均（jun1）水（shuǐ）准（zhǔn）大（dà）概约 1.5 万套。

深圳方面，根据乐有（yǒu）家监（jiān）测数据，截至（zhì） 10 月 29 日（rì），深圳 10 月（yuè）二（èr）手住宅累计过户量为 5627 套，较 9 月同期上涨 76%；深（shēn）圳出（chū）台新政（zhèng）后（9.30-10.28）乐有家门店新房（fáng）成交量对（duì）比新政前（qián）上（shàng）涨 501%；截至（zhì） 10 月 29 日，深圳（zhèn）全市新建商品住宅（zhái）认购量达（dá）到 11911 套（tào），为近年（nián）来首次（cì）破万（wàn）套。

02

10 月倒数几（jǐ）日（rì），市（shì）场回调相比前两（liǎng）周小幅（fú）提升，许多关健事件节（jiē）点的临近对（duì）投（tóu）资有很大的（de）影响（xiǎng）。

自 9 月底到 10 月初那波（bō）迅（xùn）速拉（lā）升的行（háng）情（qíng）以来（lái），无论从（cóng）题材（cái）活跃（yuè）度（dù），个（gè）股（gǔ）涨幅，还（hái）是市（shì）场（chǎng）成交（jiāo）量（liàng），都（dōu）证明了绝大部（bù）分资金（jīn）还留（liú）在市场（chǎng）中（zhōng），虽然表现（xiàn）出来（lái）的是普涨的特征，但是轮（lún）动速度（dù）却非（fēi）常之快。

一些关（guān）键事件节点的临近（jìn）让（ràng） A 股市场（chǎng）处在一种看似缺乏明确主（zhǔ）线（xiàn）的（de）状态（tài），而都是基（jī）于（yú）各自预（yù）期进行交易（yì）的（de）体（tǐ）现（xiàn），这些（xiē）关键（jiàn）事件有：

1）11 月（yuè） 4 日（rì） -8 日举行（háng）的全国人大常委会议；

2）11 月 5 日美（měi）国总统大选投票；

3）11 月 6 日（rì） -11 月 7 日美联储议息（xī）会议（yì）。

先看外（wài）因（yīn），Trump2.0 已经在（zài）美股市场（chǎng）提前（qián）抢跑，华尔街（jiē）似乎已经（jīng）相信了特（tè）朗普（pǔ）就是（shì）他们的（de）下一届总统了。

昨（zuó）晚特朗普概念股 " 特朗（lǎng）普媒体科技集团 " 开（kāi）盘一（yī）度大涨 14%，中间多次（cì）熔断，该股（gǔ） 10 月以来股（gǔ）价翻了 2.2 倍。特朗普（pǔ）支持的比特币一（yī）夜之间也创出（chū）了新高。美债收（shōu）益率（lǜ）、黄（huáng）金价格也（yě）在同步上涨。

从美国赌博网站上（shàng）押注（zhù）的胜（shèng）率来看，特（tè）朗普已（yǐ）经遥遥领先（xiān）哈里（lǐ）斯，加上对手近（jìn）期表现（xiàn）拉跨，所以市场认为（wéi）他已经胜（shèng）券在（zài）握。

如果未（wèi）来四年（nián）同（tóng）中（zhōng）国（guó）打交道的是特（tè）朗普（pǔ）的话，那么腾博会官网（men）面（miàn）对的（de）可能是更为（wéi）严（yán）苛（kē）的贸易条件，这几天国内市场的一（yī）些板（bǎn）块、以（yǐ）及（jí）港股的（de）回调（diào）也对（duì）此（cǐ）做出了回应，资金在（zài）这个（gè）时（shí）候（hòu）沉不（bú）住气（qì），拖了大盘后腿（tuǐ）。

在国（guó）内市（shì）场需要一些（xiē）利（lì）好（hǎo）来（lái）对冲特朗普当选的风波时，纷纷把（bǎ）目光放在（zài）了紧接着的财政（zhèng）方案，也有相应的（de）传言试图引（yǐn）导（dǎo）市场（chǎng）预期。

譬如路 · 透社报（bào）道（dào），下（xià）周（zhōu）人大常委（wěi）会议可（kě）能会批准在（zài）未来（lái）几年（nián）发行超过 10 万亿元人民币（bì）的额外债务以刺激（jī）经济。消息一经（jīng）传出，前天 A50 突然拉（lā）升，但经（jīng）不（bú）住 Trump Trade 的挤压，最后又转跌了。

而另一（yī）方（fāng）面，10 月底又（yòu）是三季报密集（jí）发布的时期（qī），尤（yóu）其是最后两（liǎng）天（tiān），业绩暴雷的（de），以及并购重组被证（zhèng）伪的，都会给板块炒作浇上（shàng）一（yī）盆（pén）冷水（shuǐ）。

譬如之（zhī）前提到的莫高股份（fèn），不少炒作（zuò）并购（gòu）重组，连（lián）拉数板的个（gè）股开始收（shōu）割 " 韭菜 "。还有自己证伪，同时业绩又暴雷的。

比如（rú）今天跌停的（de）澳（ào）柯玛（mǎ），股价（jià）已（yǐ）经（jīng）创下两年新高了，在收获了（le）三个涨停（tíng）板（bǎn）后，昨日公告声明暂无资产注（zhù）入重组（zǔ）计划，市（shì）场（chǎng）传言不实。同（tóng）时三季（jì）度归母净（jìng）利润仅剩（shèng）下 283 万（wàn）元，同比（bǐ）减少 97.39%。

月（yuè）底，之（zhī）前增量（liàng）资（zī）金带（dài）来（lái）的（de）热（rè）情（qíng）效应已经（jīng）消耗（hào）得（dé）差不（bú）多了，加上诸多尚不（bú）明确（què）的关键事件（jiàn）临（lín）近（jìn），一些资金就会选（xuǎn）择落袋为安（ān）或者继续观（guān）望，所以行情也在慢慢降温。

本（běn）月 ETF 这类投资（zī）工具的崛（jué）起，给市场成交量贡献不少子弹。根据近（jìn）期公开（kāi）的统计（jì）数据（jù），目（mù）前（qián） A 股（gǔ）市场 ETF 总规（guī）模已高（gāo）达 3.59 万亿（yì）元，市场（chǎng）上共有（yǒu） 802 只股票型 ETF，规模达 2.8 万亿（yì）元，占（zhàn）整（zhěng）个 ETF 市（shì）场的（de）近 80%。

但（dàn） A 股主动投（tóu）资规模（mó）自 2021 年高位后持续（xù）回落，目（mù）前（qián）规（guī）模回落至（zhì） 4 万亿以（yǐ）下（xià），大致在 3.5 万亿左右，可（kě）能（néng）也涉及到 10 月回（huí）本（běn）赎回的一股趋（qū）势（shì）。

面对不（bú）确（què）定性较高（gāo）的市（shì）场，腾博会官网应（yīng）该如何做（zuò）？

03

总的来说（shuō），牛（niú）市高度并非完全由基（jī）本面（miàn）来决定，政（zhèng）策和外部事（shì）件（jiàn）将对震荡行（háng）情能否破（pò）局（jú）走牛产（chǎn）生更（gèng）加（jiā）关键（jiàn）的影响。

所以，在前面列举（jǔ）的这些关（guān）键（jiàn）事（shì）件有了结（jié）果之前，市场（chǎng）缺（quē）乏（fá）真正（zhèng）的（de） " 主（zhǔ）线 "，这个时候（hòu）并不适合激进加（jiā）注（zhù）。

比较稳健的（de）操（cāo）作可（kě）以是（shì），守住（zhù）一（yī）些低（dī）波动，但长期（qī）基本面（miàn）依然（rán）乐（lè）观，例如有色、能（néng）源、船运等板块。

同时可以关注回（huí）归特朗普交（jiāo）易后（hòu），未来我国企业出（chū）海（hǎi）投资仍（réng）有优势的产业，例如运输（shū）设备、电池、特（tè）钢等（děng），或者真（zhēn）正（zhèng）受益于基本（běn）面改善（shàn），估值（zhí）有望随（suí）着流（liú）动性修复的板块（kuài），譬如保（bǎo）险（xiǎn）、消费（fèi）、电（diàn）新等。

总之，政策（cè）对（duì）抗（kàng）通缩，刺激（jī）经济的决心已经（jīng）明显，这（zhè）意味中长期（qī）的基本面（miàn）趋势开（kāi）始孕育，A 股的（de）资（zī）金生（shēng）态（tài）也在经历（lì）一场（chǎng）巨变，慢牛（niú）更需（xū）要耐（nài）心（xīn）。

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