作者（zhě）｜贾（jiǎ）拥民（mín）

均衡研究（jiū）所学术顾问、浙（zhè）江大学跨学科中心（xīn）特（tè）约研（yán）究员

10 月（yuè） 23 日（rì），国际货（huò）币基金组织（IMF）下调（diào）了（le）中国（guó）经济（jì）增（zēng）长（zhǎng）预测，从 5% 调至 4.8%。这（zhè）次下调非常（cháng）重要（yào）的一（yī）个（gè）原因是 " 担（dān）忧消费复苏不及预期 "。

其实，从（cóng）国（guó）庆（qìng）前一周至今，官（guān）方出（chū）台（tái）了相（xiàng）当多（duō）的政策惠及房地产、股市（shì）、企业，也（yě）包括（kuò）居民消（xiāo）费。" 刺（cì）激（jī）消费 " 一度成为媒体报道提（tí）及频率最高的词（cí）汇。

中（zhōng）国（guó）的经济增长（zhǎng）过于依（yī）赖投资（zī），这是（shì）老（lǎo）生（shēng）常谈了。光（guāng）靠投（tóu）资拉动（dòng）的经济增长（zhǎng）不可持续（xù），也几乎成（chéng）了各方共识。然而，尽管专（zhuān）家大力呼（hū）吁（yù），政府也出台了（le）不（bú）少（shǎo）刺（cì）激消费（fèi）的政策措施，消费还是不够强劲（jìn）。原因何在（zài）？

从根本上说（shuō），消（xiāo）费是人（rén）的自然（rán）需要（yào），也是收入的自然结果，消（xiāo）费低迷（mí）问题（tí）实际（jì）上（shàng）是一（yī）个收入问（wèn）题。那么，消费（fèi）是（shì）可以被（bèi） " 刺激 " 的（de）吗（ma）？或者（zhě）说，要（yào）想促进（jìn）消费（fèi），除了 " 刺（cì）激（jī） "，是（shì）否还（hái）有其他途径？

居民收入（rù）占国（guó）民收入比重低，影（yǐng）响消费能（néng）力

经济学（xué）家弗里德曼认为，消费者的当期收入可（kě）以分（fèn）为永（yǒng）久性收入和临时（shí）性收入两（liǎng）部分（fèn），消费者的消（xiāo）费支出不是由当（dāng）期收（shōu）入（rù）决（jué）定的（de），而是由可以（yǐ）预计（jì）到的长（zhǎng）期收入决定（dìng）的。因此（cǐ），当（dāng）政府（fǔ）试（shì）图（tú）用短期的政策（cè）来影（yǐng）响消费时，往往（wǎng）不能奏（zòu）效（xiào），因（yīn）为人们（men）增（zēng）加（jiā）的（de）收（shōu）入是（shì）临时性（xìng）的，不会立即（jí）增加（jiā）消（xiāo）费，更（gèng）可能转化（huà）为储蓄。

例（lì）如（rú），当政府试图用税（shuì）收（shōu）政策影响（xiǎng）消费时，如果减税（shuì）或（huò）增税是临时性的，消（xiāo）费就不（bú）会有大（dà）变化，只有（yǒu）永久（jiǔ）性（xìng）税收变动，政（zhèng）策才（cái）会有明显（xiǎn）的（de）效（xiào）果。

简（jiǎn）单（dān）说，一个人的（de）消费（fèi）取决于他的消费能力和（hé）消费意（yì）愿。消（xiāo）费能（néng）力是指（zhǐ）一个（gè）人最（zuì）多能消费（fèi）多（duō）少，大（dà）体上相当于他的（de）可支配（pèi）收入。消费意愿（yuàn）指一个人愿意将（jiāng）多（duō）少（shǎo）收（shōu）入（rù）用于消（xiāo）费，主要取（qǔ）决于（yú）对未来收入（rù）的预（yù）期。非常关键的是（shì）对未（wèi）来收（shōu）入的预期。人（rén）们对未来的收入的预（yù）期越乐（lè）观，消费（fèi）意愿（yuàn）就（jiù）越强，甚至（zhì）愿（yuàn）意借钱消（xiāo）费；反之（zhī）就会将更（gèng）多的（de）收入存（cún）起来。

让腾博会官网再回到（dào）居民的消费（fèi）能力。居（jū）民（mín）的消（xiāo）费能（néng）力，依赖于国（guó）民收（shōu）入在部门（mén）间的分配（pèi）状况。也就是（shì）说，个（gè）体层面（miàn）上的消（xiāo）费能力（lì），在宏观层面上（shàng）是（shì）由居民收入（rù）占（zhàn）国（guó）民收入（rù）的比重决定的。

根据殷（yīn）剑（jiàn）峰（fēng）等（děng）人的研究，从 2001 到 2020 的二十（shí）年（nián）间，中国居民（mín）收入占（zhàn）国（guó）民收入（rù）的（de）比（bǐ）重（chóng）平（píng）均（jun1） 61%，美（měi）国（guó）为 76%；同一时（shí）期，中国（guó）居民消费倾（qīng）向是 63%，而美（měi）国是（shì） 92%。那么，要提（tí）高（gāo）中（zhōng）国的居（jū）民（mín）消费率（lǜ），有三个（gè）途径（jìng）：

一是提（tí）高（gāo）居民收入占国民收入（rù）的（de）比重，

二是（shì）提高居民消费倾（qīng）向，

三是（shì）同（tóng）时提高两者。

自 2010 年中国劳动年（nián）龄人口（kǒu）占比达峰以（yǐ）后，在居民消（xiāo）费倾（qīng）向（xiàng）趋（qū）于上升的（de）同时（直到新（xīn）冠疫（yì）情期间被打断），中（zhōng）国居民收（shōu）入占国民收入的（de）比重基本没有变化，2019 年的数据甚至低（dī）于 2012 年。

中国经济增（zēng）长速（sù）度一直（zhí）不低（dī），即便是人均 GDP，也（yě）距高收（shōu）入国家（jiā）水（shuǐ）平（píng）仅一步之遥，那为什（shí）么（me）会（huì）出现居民收入占（zhàn）国（guó）民收入的比（bǐ）重严重偏低的情况（kuàng）呢？

原（yuán）因（yīn）是，长期以来，中国（guó）的经济（jì）增（zēng）长（zhǎng）模式是以投资为主（zhǔ）导的，其中又（yòu）是以（yǐ）建（jiàn）设投（tóu）资为（wéi）主导。统计显（xiǎn）示，中（zhōng）国全社会（huì）固定资（zī）产投资中，建（jiàn）筑投（tóu）资与设备投资之间（jiān）的比值，从改革开放初期的 2.5 上升到了 2017 年的（de） 3.9。

这种投资结构也反映出中国（guó）的经济（jì）增长（zhǎng）在（zài）很（hěn）大（dà）程（chéng）度上（shàng）是 " 以土地谋（móu）发展 " 的结果（guǒ）这个（gè）事实，相应（yīng）的，作为土地出（chū）让者的政府，财政收入也不（bú）断（duàn）提高。在（zài）土（tǔ）地越卖（mài）越少或房地产（chǎn）市场（chǎng）冷却下来之后，不少地方（fāng）政府仍（réng）可以通过举债（zhài）获得建设投资所需（xū）的资金，即（jí）便出现暴雷等问题，也往往（wǎng）通（tōng）过超（chāo）发（fā）货币（bì）解决，实际（jì）上再（zài）度（dù）把国民（mín）收入从居民（mín）部（bù）门（mén）和（hé）企业部（bù）门转（zhuǎn）移到了政府部门。

国民收（shōu）入集中（zhōng）到政府手中后，投资（zī）决（jué）策由政府做出，会改变经济运行（háng）的（de）信（xìn）息基础，即从分（fèn）散的（de）、私（sī）人投资，转（zhuǎn）变为集中的公共（gòng）投（tóu）资，这也是现在的年轻人（rén）越来越向往（wǎng）政（zhèng）府、事业单位（wèi）和（hé）国（guó）企（qǐ）等体制（zhì）内工（gōng）作的一个原因（yīn）。

但这种集中投资，往（wǎng）往效（xiào）率不（bú）高（gāo），且（qiě）可能（néng）挤压（yā）了（le）企业家得以涌现和成长的（de）空间（jiān）。

与（yǔ）其刺激消费，不（bú）如提高居（jū）民收入水（shuǐ）平（píng）

居民（mín）可支配收入（rù）中，工资（zī）收（shōu）入（rù）和经营收（shōu）入大（dà）体相（xiàng）当于劳动（dòng）报（bào）酬；财产（chǎn）性收入（rù）包括利息（xī）、红利（lì）、租金（jīn）等（děng）。财（cái）产（chǎn）性收入和劳动报酬一起构成了初次（cì）分（fèn）配的（de）收入。转移支付收（shōu）入（rù）则是（shì）指政府通过再分配（pèi）途径给予（yǔ）居民的收入（rù）。

殷剑（jiàn）峰等人的（de）研（yán）究表明，中国居民（mín）的（de）劳动（dòng）报酬在国（guó）民（mín）收（shōu）入（rù）中的占比（bǐ）不算太（tài）低，因（yīn）此要提（tí）高中国居民（mín）收入占国民收入（rù）比重（chóng），需要增加的（de）是居民的（de）财产性收入（rù）和转（zhuǎn）移支（zhī）付收（shōu）入。

众所周（zhōu）知（zhī），中国居民（mín）的财产结（jié）构并（bìng）不是（shì）非常合理（lǐ）的，一（yī）方（fāng）面（miàn）实物资产占比过高，另一方面（miàn）金融（róng）资产中存款（kuǎn）类资产占（zhàn）比（bǐ）过（guò）高（gāo）。现在，很多人（rén）仍然将更多的资（zī）金从权（quán）益类资产转为存款，如将理财、股票投（tóu）资转为（wéi）存（cún）款。

许多（duō）人观（guān）察（chá）到，60 后、70 后（hòu）和（hé） 80 后，相比（bǐ） 95 后（hòu）、00 后，对（duì）未来还要更乐观一些。有（yǒu）些（xiē） 95 后、00 后，显得（dé）很（hěn） " 佛（fó）系（xì） "，不如他们（men）父辈的 70 后、80 后（hòu）那么有叛（pàn）逆性（xìng）、独（dú）立性和奋斗精（jīng）神。这（zhè）其实（shí）与这几代（dài）人对（duì）财（cái）产的直（zhí）接感受（shòu）不同有关。

许（xǔ）多（duō）出身（shēn）普通家庭甚至（zhì）贫（pín）穷家庭的 70 后、80 后，虽然面对迅速（sù）变化的（de）世（shì）界也有迷茫和焦（jiāo）虑（lǜ），但仍（réng）有激情（qíng），相信通过（guò）自己努力和（hé）奋斗，可以（yǐ）拥（yōng）有（yǒu）一定的财产，包括（kuò）在大城市置业买（mǎi）车之（zhī）类。他（tā）们（men）知道自己的财（cái）产的难得和可（kě）贵，知（zhī）道（dào）财产权利的价（jià）值和重要性，因（yīn）此（cǐ）也更愿意（yì）投资，对获（huò）得（dé）财产（chǎn）性收入（rù）很有（yǒu）信心。

相比（bǐ）之下（xià），有些 95 后、00 后（hòu），对财产权利（lì）没有这种（zhǒng）直接感受（shòu），似乎很（hěn）早（zǎo）就打算接受整个（gè）世（shì）界（jiè）了。他们（men）一（yī）方面更（gèng）向（xiàng）往有（yǒu）稳定的工资收入的 " 铁（tiě）饭碗 "，另（lìng）一方（fāng）面刚（gāng）开始（shǐ）上（shàng）班（bān）就（jiù）考虑退休（xiū）后的生活，于是很早就（jiù）开始存钱（qián）。

有人呼（hū）吁，要刺激消（xiāo）费，就要让居民消（xiāo）费成为（wéi）拉（lā）动经济增长的（de）主要动力。

上文（wén）已（yǐ）阐明（míng），影响消费（fèi）的（de）主（zhǔ）要是长期（qī）可预期的永（yǒng）久性收入，因此最（zuì）重要的是让居（jū）民（mín）获（huò）得（dé）更高（gāo）、更稳定的财产（chǎn）性收入。

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